来源：环球市场播报
油价震荡对需求的冲击远超市场预判，背后逻辑值得重视。
受伊朗战事推动炼油裂解价差暴涨，美国能源巨头雪佛龙（CVX）二季度表现完胜体量更大的竞争对手埃克森美孚（XOM），盈利大幅超越市场一致预期。
雪佛龙为美国市值第二大能源企业，调整后每股收益达 6.06 美元，显著高于市场共识预期的 5.57 美元。这份业绩创下公司自 2022 年以来最高单季净利润；当年俄乌冲突引爆能源价格，油价攀升至多年高位。盘前交易阶段，雪佛龙股价上涨约 1.5%。
雪佛龙董事长兼首席执行官迈克・沃思表示：“在地缘政治不确定性加剧、市场剧烈波动的环境下，雪佛龙全体员工始终专注于安全稳定供给全球所需能源。”
“二季度亮眼业绩，源于严格的资本管控与高效落地执行。美国油气上游产量、美国炼厂原油加工量双双创下新高，核心资产整体运转稳定性拉满。” 沃思补充道。
雪佛龙财报亮眼，核心依靠炼油产能创出新高。伊朗战事之下，柴油、汽油等成品油涨幅远超原油。公司公告显示，旗下炼厂开工率约 97%。
裂解价差是炼油行业核心盈利标尺，用来衡量炼厂把原油加工为成品油赚取的差价利润。本次地缘冲突造成史上规模最大的原油供给冲击，原油供应收紧的同时成品油需求走强，裂解价差一路刷新历史最高位CME Group。
美国受本轮地缘冲突的通胀影响凸显，美国汽车协会（AAA）数据显示，周五全美加油站零售价再度突破每加仑 4.10 美元。
摩根大通全球大宗商品主管娜塔莎・卡涅瓦点评：“各类价格走势印证了市场逻辑。欧美馏分油裂解价差飙升至历史高位，说明本轮能源供给危机的主要矛盾，早已不只是原油短缺，更多演变为炼油产能紧缺问题。”
2026 年 5 月 12 日，美国得克萨斯州休斯顿郊外帕萨迪纳，无人机航拍雪佛龙帕萨迪纳炼油厂。雪佛龙美国本土原油日产量创下 207 万桶的季度新高，同比提升 18%；全球油气总产量同比上涨 20%。公司称产量增量一部分来自 2025 年 7 月完成收购的赫斯油气，这笔交易让雪佛龙拿下圭亚那近海多处主力油田。
反观美国市值第一大能源企业埃克森美孚，业绩表现不及预期：二季度调整后每股收益 3.52 美元，低于分析师预期的 3.63 美元，盘前股价最大跌幅达 3%。
埃克森周五表示，定期设备检修产生额外成本，侵蚀了最终利润。即便公司柴油单季产量刷新纪录，炼油板块盈利 41 亿美元（创四年新高），依旧远低于市场预期的 53.6 亿美元。
埃克森公告写明：剔除中东受地缘扰动的产量，公司油气上游开采量创下二十余年新高，美国二叠纪盆地高产拉动整体产能。
欧洲石油巨头业绩普遍向好配资行业第一门户，进一步反衬埃克森本次业绩偏弱。壳牌（SHEL）调整后每股收益 1.76 美元，大幅高于预期 1.55 美元；道达尔能源（TOTB.F）调整后每股收益 2.68 美元，略低于 2.71 美元的市场预估，但同比涨幅高达 72%。
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